天风证券：四环医药(00460)肉毒素明日之星蓄势待发 医美在研产品储备丰富 目标价4.68港元

智通财经APP告知，天大风商业银行发布专究年度报告，另加四环医药(00460)“购回”评级，目标价4.68港元。

年度报告中称之为，一些公司是国内外风情心脑血管信息技术制药企业，于2014年起将业务扩充至医美信息技术，通过与朝鲜Hugel一些公司同步进行战略共同实现其肉毒素厂商在国内外的独家代理，并于2020年实现接连厂商滋提葆在国内外的获批港交所，据Hugel一些公司详细资料，2019年滋提葆全球零售商收入1.29亿美金，在朝鲜消费年下载量42%，预计厂商在国内外港交所后，对现有肉毒素消费市场实现加速替代。2020年一些公司实现百货公司总收入24.92亿元，同比引14.33%，归母折合4.73亿元，扣非后归母折合1.50亿元(已扣除专发开支7.29亿元)，主体业绩逐步恢复。

据上新碳大数据，肉毒素项目占施打医美%为32.67%，同比增90.56%。2019年肉毒素在国内外消费市场规模约40亿港币(规范消费市场)，预计到2025年，国内外消费市场规模逾125亿港币。在此之前国内外消费市场仅仅4个获批厂商，其中2020年获批港交所的朝鲜Hugel一些公司滋提葆®具较低纯度、较低效果、较低品质的特点，具显著的有效性和稳定性，在朝鲜的下载量险胜，国内外认知度也较较低。在国内外的零售商市场推广策略性上，滋提葆有望凭借较低性价比战术上迅速推向消费市场。在此之前一些公司在医美信息技术已关键地建立了便利商店和代理商他的团队互相配合的零售商模式，截至2020年详细资料，一些公司共同代理商40余家、自有医美零售商他的团队激60人，目标覆盖医护数量3000家。在行销市场推广方面，一些公司构想通过上新媒体和平台同步进行厂商市场推广，例如上新碳、美团(03690)、小红书、微信天涯社区等和平台展开多种方式不断扩充获客渠道，提较低浏览器感受度，强化品牌效应。

年度报告提到，一些公司推进与朝鲜Hugel及其他国际主力医美厂商生产企业同步进行不够密切联系和险恶的战略共同，将海内外优质医美厂商并能带入国内外消费市场。在此之前施打用A型肉毒素厂商滋提葆®已在国内外获批港交所，代理Hugel的玻尿酸有望在2021年获批港交所。一些公司在美国南加州成立医美厂商专究院，将海外持有较较低技术壁垒的医美上新型技术于一些公司实验室同步进行转化，在国内外生产，打造四环医美自己的优质医美厂商管线。在此之前有10余款医美在专厂商，包括胶原蛋白类厂商，代人“童颜叉”装入剂、二代“魔女叉”装入剂等可吸收塑胶类厂商以及角化改善脂肪总重量的溶脂制剂，此外还持有自专厂商“童颜水凝”系列，在专厂商储备比较丰富。

天大风商业银行称之为，一些公司制剂板块厂商还包括心脑血管、中枢神经系统、上新陈代谢、肿瘤及抗感染等国内外第二大医护信息技术，在制剂零售商信息技术，一些公司积极开展存量品种的学术市场推广指导工作，2020年克林澳®(马来酸桂哌齐特)治疗急性缺血性脑卒中的上新适应症获取NMPA批准，倡议便是厂商消费市场发言权，非PVC粉液双室头系列厂商有望广泛使用。创上新药专发和平台轩竹生物在多个重要小分子配置的创上新制剂已有多款进到临床专究末期阶段，2020年投后估值多达45亿元港币，子一些公司吉林惠升生物聚焦肾病信息技术，在上新代人激长效胰岛素、GLP-1化学合成、口服GLP-1化学合成多个较低端厂商上均有配置。